汽车行业:4月销量同比增加8.8%符合预期

4 月份汽车销售增长8.8%。根据汽车工业协会的数据显示,2014 年4 月份汽车销售(批发量)为200.42 万辆,同比增长8.8%,但是环比下滑7.6%。其中乘用车同比增长11.6%而商用车销售则下滑1.3%。在2014 年前4 个月,汽车销售累计同比增长9.1%到792.51万辆,其中乘用车和商用车同比累计增长10.5%和3.3%,基本符合我们预期。

4 月份乘用车销售增长稳定,商用车则同比下滑。4 月份乘用车销售增长稳定,符合我们的预期。4 月份的第十三届北京国际车展推出了不少新车型,同时相关的广告也大幅增加,一定层度刺激乘用车的销售,使销售增长稳定。商用车销售同比轻微下滑,主要是因为货车销售受到去年高基数影响而有所下滑。我们预计5 月份的狭义乘用车同比增长10%,商用车则继续下滑。

持续受压,市场份额减少。根据汽车工业协会的数据显示,4 月份乘用车销售同比仅增长4.3%,然而合资品牌乘用车的同比增长28.1%。销售持续受到法系和德系的压力,4 月份市场份额同比下滑4.8 个百分点到34.8%。合资品牌中的法系和德系品牌的销售同比分别增长37%和24%。

折扣率随经销商库存水平增加而上调。根据威尔森提供的数据显示, 4 月份乘用车的销售渠道的库存指数为1.5,环比增加0.1 个百分点,处于健康水平区间里。零售端的折扣率环比增加0.4 个百分点到6.3%。由于季节性因素,我们预计5 月到8 月的库存水平继续提高,而折扣率则逐步增加到12 月份。

行业看法:“跑赢大市”。汽车股在前两个星期大幅回调,这是属于行业的季节性波动,符合我们预期。我们预期汽车将在6 月底或者7 月初反弹。我们维持汽车行业在2014 年“跑赢大市”的评级。

 

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